Un any de l’OPA del BBVA al Sabadell

L’OPA del BBVA al Banc Sabadell compleix un any amb l’espera imminent del dictamen de la Comissió Nacional dels Mercats i la Competència, qui molt probablement donarà llum verda a l’operació malgrat els dubtes que s’han esforçat en subratllar els directius del BS.
 

Per què es va llançar l’OPA?

El codirector del Màster Universitari en Finances i Banca de la UPF, Xavier Brun, remarca que les "ganes" del banc basc per adquirir el Sabadell radiquen en la voluntat d'augmentar la seva quota de negoci a Espanya, ja que gran part dels seus beneficis provenen de Mèxic i Turquia. Per aquest motiu, els inversors internacionals el veuen com “un banc d’un país emergent” i, per reduir aquest "estigma", el que ha de fer és guanyar quota de mercat en altres punts. "El que vol el BBVA és ser més gran a Espanya", diu en declaracions a l’Agència Catalana de Notícies.
 

El BBVA millorarà l’oferta?

Per ara el BBVA ofereix una acció per cada 5,3456 accions ordinàries del Sabadell i el pagament de 0,70 euros en metàl·lic. El banc basc ha "ajustat" l'oferta que va presentar en un inici, però, tot i això, si s'observa l'evolució del preu de l'acció a la borsa, l'operació en la situació actual "no té cap atractiu" per als accionistes de l'entitat local. Els analistes coincideixen a pensar que el banc que presideix Carlos Torres augmentarà "l'incentiu" que ofereix, tot i que el directiu sempre ho ha negat.
 

"És una carta [augmentar l’oferta] que penso que el BBVA s'està guardant per l'últim moment"
Elisabet Ruiz Dotras, doctora en Finances i professora de la UOC

Per la seva banda, el Sabadell ha centrat el seu relat en arribar als petits accionistes. En aquesta jugada també hi inclouen el retorn de la seu a la nostra ciutat, que asseguren que es tracta d'un moviment "polític" per aconseguir "influència" en algun moment determinat de l'operació.

Recordem que si l’anàlisi de la CNMC arriba a la fase 3, el govern espanyol hi podrà dir la seva. De fet, els directius del BS ja han pressionat el govern central perquè s’oposi a l’OPA per motius de competitivitat i han insistit en presentar arguments per defensar un “bon futur” en solitari.
 

Què dirà la CNMC?

L'OPA arriba a l'any a l'espera de l'imminent dictamen de la CNMC, que la setmana passada va finalitzar un nou test de mercat sobre els compromisos que ofereix el BBVA per garantir la competència en cas de fusió. L'organisme ha de publicar les seves conclusions de la segona fase d'anàlisi, que va obrir a mitjans del novembre passat perquè veia "riscos potencials" per a la competència en l'operació, sobretot en les pimes. En aquesta fase l'ens regulador ha rebut al·legacions de fins a 79 entitats, la majoria de les quals ha rebutjat.

El dictamen del regulador arribarà a les portes dels resultats del primer trimestre d'ambdues entitats -els del BBVA estan previstos per aquest dimarts 29 d'abril i els del Sabadell pel 8 de maig-. Tal com és habitual, aleshores els seus directius oferiran rodes de premsa

Un cop es conegui la resolució de Competència es pronunciarà la Comissió Nacional del Mercat de Valors (CNMV). Amb tot, per ara la previsió és que una eventual votació de l'opa sigui cap a finals de l'estiu o durant el tercer trimestre.